位置
分歧 / 震荡区
底部 3.5/6 与顶部 4.0/7 同时过线；M=+42 回到偏有利上沿，成长反攻但量能未确认，不猜方向。
Market position · 八维温度计 + 底顶清单
14:50 盘中 · 数据截止 2026-10-28M 值 · 八维总分
+42
分歧 / 震荡区
底 3.5/6 · 顶 4.0/7，两侧同时过线
成长反攻、红利歇脚：创业板 +3.28% 收回 2600，恒瑞 +6.21% 领涨创新药， 成交温和放大至 1.55 万亿。
底部信号3.5 / 6
股息率、政策窗口、回购在撑；估值与情绪未到极致
顶部信号4.0 / 7
红利端 87.2% 分位、两融 2.5 万亿新高；但成长反攻、成交温和
上证指数
3,678.29 +0.82%
成长带动 · 14:50 盘中
两市成交
1.55 万亿
较昨日温和放量约 900 亿
创业板指
+3.28% 创业板
收回 2600 · 成长反攻
Read
今日判断
结构
创新药领涨，成长反攻
创业板 +3.28% 收回 2600，恒瑞 +6.21%（Q3 净利 +88.92%）、创新药链爆发；红利仅 +0.08%，风格从防御切回成长。
估值
业绩驱动的修复
沪深300 PE 12.86、ERP 6.1%；恒瑞、药明等三季报超预期，说明成长端不是没有基本面，只是缺催化。
观察
三个触发点
创业板能否站稳 2600；成交能否放大到 1.6 万亿以上；红利 PE 分位（87.2%）是否回落。
四大风向标
四条互相印证，不单独使用 · 三条偏多、汇金未核 → 未共振
上市公司增减持偏多
深市年内回购上限 1463 亿、增持 217 亿；三季报后龙头回购与分红预案增多，产业资本仍在护盘。
中石油中性偏多
13.22 元（+0.15%），在成长反攻日仍收红；大股东 28~56 亿增持计划在途。
汇金未核
近期没有可核的公开增持公告；ETF 放量与央行投放都不等于汇金，按 0.5 处理。
社保偏多
三季度加仓电子、电力设备，从「纯防御」转向「防御 + 新质生产力」；平均持股周期超过 12 个月。
上证指数
3,678.29
+0.82%
成长带动
深证成指
11,467.26
+1.97%
成长反攻
创业板指
2,631.83
+3.28%
收回 2600
科创 50
1,280.45
+2.25%
科技反弹
中证红利
5,502.12
+0.08%
防御歇脚
恒生指数
23,100.55
+0.26%
同步企稳
Brief
今日资讯
利好
恒瑞 Q3 净利 +88.92%，创新药链爆发
前三季净利 69.23 亿（+20.38%），创新药收入 138.71 亿（+17.05%）；H 股一度涨超 13%，A 股 +6.21%。
利好
创新药 BD 密集落地
翰森与罗氏达成潜在总额超 155 亿美元的 ADC 合作，和黄与 GSK 交割；BD 与三季报共同催化医药板块。
利好
创业板 +3.28%，收回 2600
上证 +0.82%、深成 +1.97%、科创50 +2.25%；成长反攻，红利仅 +0.08%，风格切回成长。
中性
成交 1.55 万亿，温和放量
较昨日 1.46 万亿增加约 900 亿，但仍未到 1.6 万亿的确认线；反弹成色待观察。
利空
宁德时代 −1.57%，锂电仍弱
成长反弹日宁德逆势下跌，龙头分化；锂电链的业绩与估值压力还没消化完。
中性
红利歇脚，风格再平衡
中证红利 +0.08%、中石油 +0.15%；资金从防御切回成长，但红利分位仍在 87.2% 高位。
Decision · 场外基金
今日交易决策
Action
维持不动 · 0 笔
动作
维持不动，7 只场外基金全部持有，今日无买卖；013287 锁仓不动，不加科技 / 半导体，不新增品种。
理由
位置=分歧/震荡（底 3.5/6、顶 4.0/7）；创业板收回 2600，但成交 1.55 万亿未到 1.6 万亿、宁德仍弱，上行确认不完整；账户无新增弹药。
执行口径
15:00 前不下单即按今日净值；QDII / 互认 T+2~T+5、净值滞后 1~3 日，滞后期不做判断；013287 一年持有锁仓。
失效条件
创业板站稳 2600 且成交放大到 1.6 万亿以上 → 有资金时优先加 003026 安信新价值；跌回 2600 下方 → 本轮反弹作废。
Evidence · 13 项
底 / 顶清单
底部信号3.5/ 6
- 1
蓝筹股息率高于存款利率
沪深300 股息率 2.98%、上证50 3.23%、中证红利 4.6%，均高于 10 年国债 1.6465% 与一年定存。
- .5
估值进入历史低位区
沪深300 PE 12.86（约 52% 分位）、创业板 31.90（18% 分位）偏低 → 结构分化，非全市场低位。
- .5
杠杆与资金面回归正常
两融余额 10/12 破 2.5 万亿创历史新高（占流通市值 2.53%，峰值 4.73%）；10/28 最新值未核。
- .5
政策真金护盘
央行 10/27 单日净投放 10,140 亿；金融街论坛一揽子工具细则未出 → 流动性给足，制度细则待落地。
- 1
供求转好
深市年内回购上限 1463 亿、增持 217 亿；三季报后龙头回购与分红预案增多。
- 0
情绪极致悲观
创业板 +3.28%、创新药领涨，情绪修复 → 不成立。
顶部信号4.0/ 7
- 1
做空 / 双向交易工具完善
两融、股指期货、期权体系长期存在 —— 书里的长期背景项，不是当期新信号。
- .5
估值极端化
全市场不极端；红利自身极端：中证红利 PE 9.10（87.2% 分位）、股息率 4.6%。
- .5
供给放量
当期 IPO / 再融资节奏未核。
- .5
产业资本大规模减持
全市场净减持未核；回购与增持方向相反 → 证据冲突。
- .5
去杠杆 / 政策收紧
监管上调融资保证金、核查连板；同时央行大额净投放 → 方向冲突。
- .5
全民狂热、散户汹涌
今日成长反弹、医药领涨，但无开户潮与爆款基金 → 局部而非全面。
- .5
巨量滞涨
1.55 万亿温和放量上涨，不是滞涨；持续性待验证。
1成立
.5部分成立 / 未核 / 证据冲突
0不成立
Sim · 妙想模拟组合
海岛难藏泪
¥980,887总资产
61.5%仓位
¥377,630可用资金
−1.91%累计收益
持仓市值盈亏
美的集团
275,552
+28,742
恒瑞医药
246,738
−23,942
东方财富
81,000
−9,350
今日操作
11:00
0 笔（有效决策）
恒瑞 +6.70%（Q3 净利 +88.92%）但当日涨幅 >5% 不加；创业板 2596 还差一点收回 2600；红利分位 87.2%。
14:30
0 笔（有效决策）
创业板 2624 收回 2600，但成交 1.45 万亿与昨日持平、未放量；宁德 −1.44% 仍弱，不在缩量反弹里追。
模拟盘，与真实资金无关。每个交易日 11:00、14:30 各一次交易窗口，自主决策、不询问；14:50 与 18:00 统一更新。
Review · 上一交易日
当日复盘 · 明日计划
今日复盘
收盘
上证 3648.30 −1.33%；创业板 2548.15 −3.41%；科创50 −4.81%；红利 +0.60%；两市成交 1.46 万亿。
尾盘变化
14:50 → 收盘：上证 −13.99 点、创业板 −20.11 点、科创50 −8.97 点、红利 −16.52 点；尾盘加速下跌，创业板离 2600 越来越远。
判断验证
分歧 / 震荡成立，但下行在加速：科创 −4.81%、创业板 −3.41%，红利 +0.60% 独强；成交 1.46 万亿，恐慌盘还没出来。
决策验证
维持不动符合规则：创业板早已失守 2600，但红利 PE 分位 86.7% 未到 70%，减仓条件只满足一半；场外无买卖，模拟盘 0 笔。
模拟盘
两个窗口均 0 笔；收盘总资产 96.36 万、净值 0.9640、仓位 60.8%、现金 39%。恒瑞 −3.09% 是主要拖累，美的仅 −0.54%。
明日计划
预判
创业板跌破 2600 后加速寻底，等缩量止跌信号，不猜底；红利仍在抱团，风格没切换前不加成长。
基准情形
上证 3600–3670，创业板 2500–2580；成交 1.4–1.6 万亿，放量下跌后要看到缩量企稳。
上行确认
创业板放量收回 2600 + 成交回到 1.6 万亿 → 可小额分批加 003026 安信新价值。
下行触发
创业板跌破 2500 且红利 PE 分位跌破 70% → 减美的 800 股，现金提到 45%。
模拟盘
11:00 看美的 28.2%、恒瑞 24.1%、东财 8.5%；现金 39% 只等右侧；宁德已清，不追回。
场外基金
明日无买卖计划；QDII / 互认滞后期不做判断，15:00 前不下单即按当日净值。